एआई निवेश पर IMF की चेतावनी, वैश्विक बाजारों पर मंडरा रहा संकट का खतरा

New Delhi: कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) को भविष्य की अर्थव्यवस्था का सबसे महत्वपूर्ण तकनीकी आधार माना जा रहा है। दुनिया की बड़ी प्रौद्योगिकी कंपनियाँ इस क्षेत्र में अरबों डॉलर का निवेश कर रही हैं। डेटा सेंटर, उन्नत कंप्यूटर चिप, ऊर्जा आपूर्ति और एआई आधारित सेवाओं के विस्तार पर भारी पूँजी खर्च की जा रही है। इस निवेश ने शेयर बाजारों में उत्साह पैदा किया है और कई प्रौद्योगिकी कंपनियों का बाजार मूल्य तेजी से बढ़ा है। लेकिन अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) ने चेतावनी दी है कि यदि एआई में निवेश की रफ्तार धीमी पड़ती है या इससे होने वाले आर्थिक लाभ उम्मीद से कम रहते हैं, तो इसका असर केवल प्रौद्योगिकी कंपनियों तक सीमित नहीं रहेगा। वैश्विक शेयर बाजार, बॉन्ड बाजार, वित्तीय संस्थान और व्यापक अर्थव्यवस्था भी दबाव में आ सकते हैं।

आईएमएफ ने अपनी वैश्विक वित्तीय स्थिरता रिपोर्ट में इस खतरे की ओर ध्यान दिलाया है। रिपोर्ट के अनुसार, वित्तीय बाजारों में निवेशकों का भरोसा फिलहाल मजबूत दिखाई देता है, लेकिन इसका अर्थ यह नहीं है कि वैश्विक वित्तीय व्यवस्था जोखिमों से मुक्त हो गई है। एआई से जुड़ी कंपनियों के बढ़ते मूल्यांकन, कर्ज के सहारे निवेश, प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं के ऊँचे सरकारी ऋण, बॉन्ड बाजार में दबाव और बड़े साइबर हमलों की आशंका ऐसे कारक हैं, जो किसी प्रतिकूल घटना की स्थिति में बाजारों की अस्थिरता बढ़ा सकते हैं।

आईएमएफ की चेतावनी का आशय यह नहीं है कि एआई में निवेश का संकट निश्चित रूप से आने वाला है। चिंता इस बात की है कि वित्तीय बाजारों में भविष्य की कमाई को लेकर बहुत ऊँची अपेक्षाएँ बन जाएँ और वास्तविक परिणाम उन अपेक्षाओं के अनुरूप न हों, तो निवेशकों का भरोसा तेजी से बदल सकता है। ऐसी स्थिति में शेयरों और अन्य वित्तीय संपत्तियों की कीमतों में अचानक गिरावट आ सकती है।

एआई ने वैश्विक बाजारों को सहारा दिया, लेकिन उम्मीदें भी बढ़ीं

पिछले कुछ वर्षों में कृत्रिम बुद्धिमत्ता से संबंधित तकनीकों ने वैश्विक निवेश का स्वरूप बदल दिया है। बड़ी प्रौद्योगिकी कंपनियाँ एआई मॉडल विकसित करने, डेटा सेंटर स्थापित करने और कंप्यूटिंग क्षमता बढ़ाने के लिए भारी पूँजी लगा रही हैं। इस निवेश का असर सेमीकंडक्टर, ऊर्जा, सूचना प्रौद्योगिकी, निर्माण और डिजिटल सेवाओं जैसे अनेक क्षेत्रों पर पड़ रहा है।

आईएमएफ के अनुसार, एआई को लेकर निवेशकों का उत्साह और बड़ी कंपनियों की बेहतर कमाई ने पश्चिम एशिया के संघर्ष तथा आर्थिक नीतियों से जुड़ी अनिश्चितताओं के बीच बाजारों को कुछ सहारा दिया है। लेकिन यही उत्साह जोखिम का कारण भी बन सकता है, यदि निवेशकों की अपेक्षाएँ वास्तविक आर्थिक उपलब्धियों से बहुत आगे निकल जाएँ।

किसी कंपनी के शेयर का मूल्य केवल उसकी वर्तमान कमाई पर निर्भर नहीं करता। निवेशक यह भी अनुमान लगाते हैं कि आने वाले वर्षों में कंपनी कितना लाभ अर्जित करेगी। एआई से जुड़ी कंपनियों के मामले में भविष्य की संभावनाओं को लेकर उत्साह विशेष रूप से अधिक है।

यदि एआई आधारित उत्पादों और सेवाओं से होने वाली कमाई अपेक्षा से कम रहती है, तो निवेशक कंपनियों के भविष्य के मूल्यांकन को बदल सकते हैं। इससे उन कंपनियों के शेयरों में गिरावट आ सकती है जिनकी कीमतों में भविष्य की तेज वृद्धि की उम्मीद पहले से शामिल है।

एआई निवेश घटने से पूरी अर्थव्यवस्था कैसे प्रभावित होगी?

एआई पर होने वाला निवेश केवल सॉफ्टवेयर विकसित करने तक सीमित नहीं है। इसके लिए विशाल डेटा सेंटर, महँगे प्रोसेसर, बिजली की आपूर्ति, संचार नेटवर्क और अनेक प्रकार के उपकरणों की आवश्यकता होती है। इन परियोजनाओं में प्रौद्योगिकी कंपनियों के अलावा निर्माण कंपनियाँ, ऊर्जा आपूर्तिकर्ता, उपकरण निर्माता और वित्तीय संस्थान भी जुड़े होते हैं।

यदि एआई परियोजनाओं पर खर्च घटता है, तो इसका असर इन संबंधित क्षेत्रों की माँग पर पड़ सकता है। उदाहरण के लिए, डेटा सेंटर निर्माण की योजनाएँ धीमी होने से निर्माण सामग्री, बिजली उपकरणों और संबंधित सेवाओं की माँग प्रभावित हो सकती है।

इसी तरह एआई तकनीक विकसित करने वाली कंपनियों की अपेक्षित कमाई कम होने पर उनके निवेश कार्यक्रमों में बदलाव आ सकता है। इसका प्रभाव रोजगार, नए व्यावसायिक अनुबंधों और पूँजीगत व्यय पर भी पड़ सकता है।

हालाँकि, निवेश में सामान्य कमी और वित्तीय संकट में अंतर है। किसी क्षेत्र में खर्च की रफ्तार धीमी पड़ना हमेशा अर्थव्यवस्था के लिए विनाशकारी नहीं होता। वास्तविक जोखिम तब बढ़ता है, जब कंपनियों और निवेशकों ने अत्यधिक कर्ज लेकर ऐसी परियोजनाओं में पैसा लगाया हो जिनसे अपेक्षित आय प्राप्त नहीं हो रही हो।

कर्ज लेकर एआई में निवेश करना क्यों बन सकता है खतरा?

आईएमएफ की रिपोर्ट में एआई क्षेत्र के बढ़ते कर्ज को विशेष चिंता का विषय बताया गया है। अब बड़ी प्रौद्योगिकी कंपनियाँ केवल अपने मुनाफे और उपलब्ध नकदी से निवेश नहीं कर रहीं, बल्कि बॉन्ड जारी करके और दूसरे वित्तीय साधनों के माध्यम से भी धन जुटा रही हैं।

इस व्यवस्था में जोखिम तब पैदा होता है, जब भविष्य की अनुमानित कमाई को ध्यान में रखकर आज बहुत अधिक कर्ज ले लिया जाए। यदि परियोजनाओं से अपेक्षित आय नहीं होती, तो कंपनियों के सामने ब्याज चुकाने, पुराने कर्ज का भुगतान करने और नए निवेश को जारी रखने की चुनौती बढ़ सकती है।

आईएमएफ के अनुसार, एआई से जुड़ी बड़ी कंपनियों, जिन्हें हाइपरस्केलर कहा जाता है, की वैश्विक निवेश-योग्य कॉरपोरेट बॉन्ड निर्गम में हिस्सेदारी वर्ष 2024 के एक प्रतिशत से भी कम स्तर से बढ़कर लगभग दस प्रतिशत हो गई है। इसका अर्थ है कि एआई का विस्तार अब केवल शेयर बाजार के निवेशकों का विषय नहीं रह गया, बल्कि वैश्विक ऋण बाजार से भी गहराई से जुड़ चुका है। 

यदि एआई कंपनियों की आय उम्मीद से कम होती है, तो उनके बॉन्ड में निवेश करने वाले वित्तीय संस्थानों पर भी दबाव पड़ सकता है। ऐसी स्थिति में कंपनियों की साख, उधारी की लागत और नए निवेश की क्षमता प्रभावित हो सकती है।

कर्ज चुकाने के लिए एक साथ शेयर बिके तो बढ़ेगी गिरावट

आईएमएफ ने अत्यधिक उधारी के सहारे निवेश करने की प्रवृत्ति पर भी चिंता व्यक्त की है। वित्तीय बाजारों में इसे लीवरेज कहा जाता है। इसका अर्थ है कि निवेशक अपनी पूँजी के अलावा उधार लिए गए धन से भी निवेश करता है।

जब बाजार में तेजी होती है, तो ऐसी व्यवस्था से लाभ बढ़ सकता है। लेकिन कीमतें गिरने पर नुकसान भी बढ़ जाता है।

उदाहरण के लिए, यदि किसी निवेशक ने उधार लेकर एआई कंपनियों के शेयर खरीदे हैं और उन शेयरों का मूल्य तेजी से गिरने लगता है, तो उसे अतिरिक्त धन जमा करने या अपनी संपत्तियाँ बेचने की आवश्यकता पड़ सकती है। इसे मार्जिन कॉल जैसी परिस्थितियों से समझा जा सकता है।

यदि बड़ी संख्या में निवेशक एक साथ अपनी संपत्तियाँ बेचने लगें, तो बाजार में गिरावट और तेज हो सकती है। इस प्रकार शुरुआती नुकसान दूसरे निवेशकों और वित्तीय संस्थानों तक फैल सकता है।

आईएमएफ ने डेरिवेटिव और मार्जिन ऋण जैसे वित्तीय साधनों के अत्यधिक उपयोग से पैदा होने वाले जोखिमों को नियंत्रित करने की आवश्यकता पर जोर दिया है। 

कुछ बड़ी कंपनियों पर अत्यधिक निर्भरता भी चिंता का विषय

एआई में निवेश का एक महत्वपूर्ण पहलू यह है कि वैश्विक शेयर बाजार की तेजी का बड़ा हिस्सा कुछ विशाल प्रौद्योगिकी कंपनियों से जुड़ा हुआ है।

आईएमएफ की रिपोर्ट से संबंधित अंतरराष्ट्रीय विश्लेषण के अनुसार, अमेरिका की सात प्रमुख प्रौद्योगिकी कंपनियों की हिस्सेदारी एसएंडपी 500 सूचकांक के कुल बाजार मूल्य में 35 प्रतिशत से अधिक हो गई है। लगभग एक दशक पहले यह हिस्सेदारी करीब 12 प्रतिशत थी। 

इसका अर्थ है कि इन कंपनियों के शेयरों में बड़े उतार-चढ़ाव का प्रभाव व्यापक बाजार सूचकांकों पर पड़ सकता है।

दुनिया के अनेक निवेशक सीधे अमेरिकी प्रौद्योगिकी कंपनियों के शेयर नहीं खरीदते, बल्कि ऐसे निवेश कोषों में पैसा लगाते हैं जो प्रमुख शेयर सूचकांकों का अनुसरण करते हैं। यदि इन सूचकांकों में कुछ बड़ी कंपनियों का वजन बहुत अधिक है, तो उनके शेयरों में गिरावट का असर इन कोषों के मूल्य पर भी पड़ सकता है।

इससे वैश्विक निवेशकों की संपत्ति प्रभावित हो सकती है। हालाँकि, शेयर बाजार में गिरावट और वास्तविक अर्थव्यवस्था में मंदी एक ही बात नहीं हैं। दोनों के बीच संबंध निवेश, उपभोग, वित्तीय संस्थानों की स्थिति और अन्य आर्थिक परिस्थितियों पर निर्भर करता है।

एआई कंपनियों के बीच आपसी निवेश का जाल

आईएमएफ ने एआई क्षेत्र में कंपनियों के बीच होने वाले परस्पर निवेश और वित्तीय समझौतों से पैदा होने वाले जोखिमों की ओर भी ध्यान दिलाया है।

इस व्यवस्था में एक बड़ी कंपनी किसी एआई कंपनी में निवेश कर सकती है, जबकि निवेश प्राप्त करने वाली कंपनी उसी बड़े समूह से कंप्यूटिंग सेवाएँ या तकनीकी संसाधन खरीदती है। ऐसी व्यवस्था व्यावसायिक रूप से उचित भी हो सकती है, लेकिन इससे कंपनियों की वित्तीय निर्भरता बढ़ सकती है।

यदि एक महत्वपूर्ण कंपनी की आय या वित्तीय स्थिति प्रभावित होती है, तो उससे जुड़े अन्य व्यवसायों पर भी असर पड़ सकता है।

आईएमएफ की चिंता यह है कि इस प्रकार के आपसी संबंधों से किसी एक क्षेत्र में उत्पन्न समस्या व्यापक वित्तीय व्यवस्था तक पहुँच सकती है। यह जोखिम विशेष रूप से तब बढ़ता है, जब संबंधित कंपनियाँ भारी कर्ज और अत्यधिक आशावादी भविष्य के अनुमानों पर निर्भर हों।

सरकारी कर्ज और बॉन्ड बाजार पर बढ़ता दबाव

आईएमएफ की चेतावनी केवल एआई निवेश तक सीमित नहीं है। रिपोर्ट में प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं के बढ़ते सरकारी कर्ज और सरकारी बॉन्ड पर प्रतिफल बढ़ने को भी वित्तीय स्थिरता के लिए महत्वपूर्ण खतरा बताया गया है।

सरकारें अपने खर्च और विकास संबंधी आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए बॉन्ड जारी करके धन उधार लेती हैं। निवेशक इन बॉन्डों को खरीदते हैं और बदले में निर्धारित शर्तों के अनुसार ब्याज प्राप्त करते हैं।

बॉन्ड की यील्ड या प्रतिफल बढ़ने का सामान्य अर्थ है कि नए कर्ज पर सरकार को अधिक लागत उठानी पड़ सकती है। पुराने निश्चित ब्याज वाले बॉन्ड की बाजार कीमतें भी यील्ड बढ़ने पर सामान्यतः घटती हैं।

यदि किसी देश का सरकारी कर्ज पहले से बहुत अधिक है, तो ऊँची ब्याज दरों पर नया कर्ज लेना या पुराने कर्ज का पुनर्वित्तपोषण करना उसके बजट पर अतिरिक्त दबाव डाल सकता है।

पश्चिम एशिया में संघर्ष और ऊर्जा की ऊँची कीमतों से महँगाई बढ़ने का जोखिम भी बना हुआ है। यदि महँगाई अधिक रहती है, तो केंद्रीय बैंकों के लिए ब्याज दरें घटाना कठिन हो सकता है। इससे सरकारों और कंपनियों की उधारी लागत लंबे समय तक ऊँची रह सकती है।

आईएमएफ ने चेताया है कि सरकारी घाटे, बढ़ती उधारी और निजी क्षेत्र की भारी पूँजी आवश्यकताओं का संयुक्त दबाव बॉन्ड बाजार में अस्थिरता बढ़ा सकता है। 

सरकार और एआई कंपनियाँ एक ही निवेश पूँजी के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहीं

बॉन्ड बाजार में एक नया बदलाव यह है कि बड़ी प्रौद्योगिकी कंपनियाँ एआई परियोजनाओं के लिए अधिक मात्रा में कर्ज जुटा रही हैं। दूसरी ओर सरकारों को भी अपने बजट घाटे और पुराने कर्ज के भुगतान के लिए बड़ी मात्रा में उधार लेना पड़ रहा है।

इससे निवेशकों की उपलब्ध पूँजी के लिए प्रतिस्पर्धा बढ़ सकती है।

यदि निवेशकों को कॉरपोरेट बॉन्ड पर अधिक प्रतिफल मिलने लगता है, तो सरकारी बॉन्डों को आकर्षक बनाए रखने के लिए भी अधिक प्रतिफल की आवश्यकता पड़ सकती है। हालाँकि, सरकारी बॉन्ड की यील्ड अनेक अन्य कारकों से भी प्रभावित होती है।

आईएमएफ का आकलन है कि एआई क्षेत्र से संबंधित बॉन्ड निर्गम बढ़ने से ऋण बाजार में अतिरिक्त दबाव पैदा हो सकता है, भले ही वर्तमान परिस्थितियों में यह सरकारी बॉन्ड की यील्ड बढ़ने का सबसे बड़ा कारण न हो। 

इसका व्यापक प्रभाव यह हो सकता है कि सरकारों, कंपनियों और अन्य उधारकर्ताओं के लिए धन जुटाना महँगा हो जाए।

बैंकों की स्थिति मजबूत, लेकिन सभी सुरक्षित नहीं

वैश्विक वित्तीय व्यवस्था में बैंकों की स्थिति भी आईएमएफ की समीक्षा का महत्वपूर्ण हिस्सा है। रिपोर्ट के अनुसार, समग्र रूप से बैंकिंग क्षेत्र में प्रतिकूल परिस्थितियों का सामना करने की क्षमता बनी हुई है। लेकिन सभी बैंकों की पूँजी की स्थिति समान रूप से मजबूत नहीं है।

आईएमएफ के तनाव परीक्षणों के अनुसार, वैश्विक बैंकिंग परिसंपत्तियों का लगभग 22 प्रतिशत हिस्सा ऐसे बैंकों में है जिनके पास पूँजी का अपेक्षाकृत कमजोर सुरक्षा आधार है। पहले यह अनुपात लगभग 18 प्रतिशत था। 

इसका अर्थ यह नहीं है कि दुनिया के 22 प्रतिशत बैंक संकट में हैं या उनका दिवालिया होना तय है। यह आँकड़ा बैंकिंग परिसंपत्तियों के उस हिस्से को दर्शाता है जो तुलनात्मक रूप से कमजोर पूँजी सुरक्षा वाले संस्थानों में है।

यदि वित्तीय बाजारों में बड़ी गिरावट आती है, कर्जदारों की भुगतान क्षमता कमजोर होती है या बॉन्ड निवेश पर नुकसान बढ़ता है, तो ऐसे बैंकों के सामने अधिक कठिनाइयाँ आ सकती हैं।

इसीलिए आईएमएफ वित्तीय संस्थानों की पूँजी, जोखिम प्रबंधन और संकट से निपटने की क्षमता मजबूत रखने पर जोर दे रहा है।

साइबर हमला भी बन सकता है वित्तीय संकट का कारण

आईएमएफ ने साइबर हमलों को भी वैश्विक वित्तीय स्थिरता के लिए प्रमुख जोखिमों में शामिल किया है। बैंकिंग, शेयर कारोबार और भुगतान सेवाएँ अब अत्यधिक डिजिटल हो चुकी हैं। इनका संचालन जटिल कंप्यूटर नेटवर्क, सॉफ्टवेयर और तकनीकी सेवा प्रदाताओं पर निर्भर करता है।

यदि किसी महत्वपूर्ण वित्तीय संस्था या भुगतान प्रणाली पर बड़ा साइबर हमला होता है, तो लेनदेन बाधित हो सकते हैं। ऐसी स्थिति में ग्राहकों और निवेशकों का भरोसा भी प्रभावित हो सकता है।

जोखिम केवल किसी बैंक से धन चोरी होने तक सीमित नहीं है। यदि भुगतान सेवाएँ लंबे समय तक बाधित रहें, तो कारोबारियों, कंपनियों और आम नागरिकों के दैनिक आर्थिक व्यवहार पर भी असर पड़ सकता है।

आईएमएफ ने विशेष रूप से सॉफ्टवेयर की सुरक्षा कमजोरियों और कुछ बड़े तकनीकी सेवा प्रदाताओं पर अत्यधिक निर्भरता से उत्पन्न जोखिमों की ओर ध्यान दिलाया है। 

इसलिए वित्तीय संस्थानों के लिए साइबर सुरक्षा केवल सूचना प्रौद्योगिकी विभाग का विषय नहीं रह गई है। यह अब वित्तीय जोखिम प्रबंधन और व्यापक आर्थिक स्थिरता से भी जुड़ चुकी है।

भारत के शेयर बाजार और अर्थव्यवस्था पर क्या असर पड़ सकता है?

भारत की अर्थव्यवस्था वैश्विक व्यापार, विदेशी निवेश, प्रौद्योगिकी सेवाओं और अंतरराष्ट्रीय वित्तीय बाजारों से जुड़ी हुई है। इसलिए यदि एआई क्षेत्र में बड़े स्तर पर निवेश घटता है या वैश्विक बाजारों में अचानक गिरावट आती है, तो उसका प्रभाव भारतीय बाजारों पर भी पड़ सकता है।

पहला प्रभाव विदेशी पोर्टफोलियो निवेश के माध्यम से सामने आ सकता है। वैश्विक निवेशकों की जोखिम लेने की इच्छा कम होने पर वे उभरते बाजारों से पूँजी निकाल सकते हैं। ऐसी स्थिति में भारतीय शेयर बाजार में उतार-चढ़ाव बढ़ सकता है।

दूसरा प्रभाव सूचना प्रौद्योगिकी क्षेत्र पर पड़ सकता है। भारतीय आईटी कंपनियों का कारोबार बड़ी संख्या में विदेशी ग्राहकों से जुड़ा है। यदि अमेरिका और यूरोप की कंपनियाँ तकनीकी खर्च कम करती हैं, तो कुछ परियोजनाओं की माँग प्रभावित हो सकती है। दूसरी ओर एआई के कारण नई सेवाओं और उत्पादकता सुधार के अवसर भी उत्पन्न हो सकते हैं।

तीसरा प्रभाव विदेशी मुद्रा बाजार में दिखाई दे सकता है। वैश्विक अनिश्चितता बढ़ने पर डॉलर और अन्य प्रमुख मुद्राओं की माँग बदल सकती है, जिससे रुपये की विनिमय दर पर दबाव पड़ सकता है।

चौथा प्रभाव कंपनियों की उधारी लागत से संबंधित है। यदि अंतरराष्ट्रीय बॉन्ड बाजारों में ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो विदेशों से धन जुटाने वाली भारतीय कंपनियों को अधिक लागत उठानी पड़ सकती है।

हालाँकि, इन सभी प्रभावों की तीव्रता भारत की घरेलू आर्थिक स्थिति, विदेशी मुद्रा भंडार, निवेशकों के व्यवहार और भारतीय रिजर्व बैंक की नीतियों सहित अनेक कारकों पर निर्भर करेगी। आईएमएफ की रिपोर्ट किसी निश्चित भारतीय शेयर बाजार गिरावट की भविष्यवाणी नहीं करती।

आम निवेशकों के लिए रिपोर्ट का क्या अर्थ है?

आईएमएफ की चेतावनी आम निवेशकों के लिए भी महत्वपूर्ण है, विशेष रूप से उन लोगों के लिए जिन्होंने अपनी बचत का बड़ा हिस्सा कुछ प्रौद्योगिकी कंपनियों या किसी एक क्षेत्र से संबंधित निवेश में लगाया है।

जब किसी क्षेत्र में तेजी आती है, तो निवेशक भविष्य में भी उसी गति से लाभ मिलने की उम्मीद करने लगते हैं। लेकिन शेयरों का मूल्य कंपनियों की वास्तविक कमाई, ब्याज दरों और निवेशकों की अपेक्षाओं से प्रभावित होता है।

एआई क्षेत्र में तेजी का अर्थ यह नहीं है कि उससे संबंधित प्रत्येक कंपनी लंबे समय तक लाभ अर्जित करेगी। कुछ कंपनियाँ सफल हो सकती हैं, जबकि कुछ के लिए भारी निवेश से पर्याप्त आय प्राप्त करना कठिन हो सकता है।

इसीलिए निवेश में विविधता, अपनी जोखिम उठाने की क्षमता का आकलन और अत्यधिक उधार लेकर निवेश करने से बचना सामान्य वित्तीय सावधानियाँ हैं।

बॉन्ड में निवेश करने वालों के लिए भी यह समझना जरूरी है कि बाजार की ब्याज दरें बढ़ने पर पहले से जारी निश्चित ब्याज वाले बॉन्ड का बाजार मूल्य घट सकता है। हालांकि, परिपक्वता तक रखे जाने वाले बॉन्ड का परिणाम उसकी शर्तों और जारीकर्ता की भुगतान क्षमता पर निर्भर करता है।

एआई का भविष्य संकट में नहीं, लेकिन निवेश की उम्मीदों पर सवाल

आईएमएफ की रिपोर्ट को कृत्रिम बुद्धिमत्ता के भविष्य के खिलाफ चेतावनी के रूप में नहीं समझना चाहिए। एआई का उपयोग स्वास्थ्य, शिक्षा, विज्ञान, उद्योग और प्रशासन सहित अनेक क्षेत्रों में बढ़ रहा है। इससे उत्पादकता और आर्थिक गतिविधियों में सुधार की संभावनाएँ भी हैं।

वास्तविक चिंता तकनीक और उसमें निवेश के वित्तीय मूल्यांकन के बीच संभावित अंतर को लेकर है।

यदि कोई तकनीक उपयोगी है, तो भी उससे जुड़ी प्रत्येक कंपनी का शेयर मूल्य उचित हो, यह आवश्यक नहीं है। इसी प्रकार किसी क्षेत्र में भविष्य की संभावनाएँ बहुत बड़ी होने के बावजूद उसमें किया गया प्रत्येक निवेश लाभदायक नहीं होता।

आईएमएफ का संदेश है कि सरकारों, वित्तीय नियामकों और निवेशकों को तकनीकी उत्साह के साथ वित्तीय जोखिमों का भी आकलन करना चाहिए।

वैश्विक अर्थव्यवस्था की वृद्धि का अनुमान बढ़ाया, फिर भी सतर्कता की सलाह

आईएमएफ ने अपनी अक्टूबर 2026 की विश्व आर्थिक परिदृश्य रिपोर्ट में वैश्विक आर्थिक वृद्धि का अनुमान थोड़ा बढ़ाकर 3.1 प्रतिशत किया है। जुलाई में यह अनुमान 3.0 प्रतिशत था। वर्ष 2025 में वैश्विक वृद्धि लगभग 3.5 प्रतिशत रही थी।

इसका अर्थ है कि आईएमएफ फिलहाल वैश्विक अर्थव्यवस्था में व्यापक गिरावट को अपना मुख्य अनुमान नहीं मान रहा है। लेकिन वह उन परिस्थितियों के प्रति आगाह कर रहा है जिनमें वित्तीय बाजारों की कमजोरी आर्थिक वृद्धि को प्रभावित कर सकती है। 

आईएमएफ ने यह भी आकलन प्रस्तुत किया है कि एआई से जुड़े निवेश में बड़ी गिरावट आने की प्रतिकूल परिस्थिति में वर्ष 2028 तक वैश्विक सकल घरेलू उत्पाद का स्तर आधारभूत अनुमान की तुलना में लगभग 1.1 प्रतिशत कम हो सकता है। यह एक संभावित परिदृश्य का आकलन है, निश्चित भविष्यवाणी नहीं। 

इस अंतर को समझना महत्वपूर्ण है। वैश्विक अर्थव्यवस्था के बढ़ने की संभावना बनी हुई है, लेकिन कुछ जोखिम ऐसे हैं जो वृद्धि की गति कम कर सकते हैं और वित्तीय बाजारों में अस्थिरता पैदा कर सकते हैं।

सरकारों और नियामकों के सामने तीन बड़ी चुनौतियाँ

आईएमएफ की रिपोर्ट से वित्तीय नीति के स्तर पर तीन प्रमुख चुनौतियाँ सामने आती हैं। पहली चुनौती अत्यधिक कर्ज और जोखिमपूर्ण निवेश को नियंत्रित करने की है। इसमें बैंकों के साथ उन गैर-बैंकिंग वित्तीय संस्थानों की गतिविधियों पर भी ध्यान देना आवश्यक है जो बड़ी मात्रा में उधार लेकर निवेश करते हैं।

दूसरी चुनौती सरकारी वित्त व्यवस्था को अधिक टिकाऊ बनाने की है। जिन देशों में कर्ज और बजट घाटा बहुत अधिक है, उन्हें राजस्व, व्यय और ऋण प्रबंधन के बीच संतुलन स्थापित करना होगा। यह भी ध्यान रखना होगा कि वित्तीय अनुशासन के उपाय आवश्यक सार्वजनिक सेवाओं और विकास संबंधी जरूरतों को अनावश्यक रूप से प्रभावित न करें।

तीसरी चुनौती डिजिटल वित्तीय प्रणाली की सुरक्षा मजबूत करने की है। बैंकों, भुगतान प्रणालियों, शेयर बाजारों और तकनीकी सेवा प्रदाताओं को बड़े साइबर हमलों की स्थिति में सेवाएँ जारी रखने या शीघ्र बहाल करने की क्षमता विकसित करनी होगी।

आईएमएफ का कहना है कि बाजारों का वर्तमान लचीलापन वित्तीय सुरक्षा की गारंटी नहीं है। उसकी 13 अक्टूबर को जारी रिपोर्ट में एआई से जुड़ी बाजार गिरावट, सरकारी बॉन्ड की बढ़ती यील्ड और साइबर हमलों को तीन प्रमुख जोखिमों के रूप में रेखांकित किया गया है। 

तकनीकी क्रांति के साथ वित्तीय अनुशासन की भी परीक्षा

दुनिया की अर्थव्यवस्था इस समय एक महत्वपूर्ण बदलाव से गुजर रही है। कृत्रिम बुद्धिमत्ता के विस्तार ने निवेश और नवाचार के नए अवसर पैदा किए हैं। लेकिन इस परिवर्तन के लिए जिस पैमाने पर पूँजी लगाई जा रही है, उसने वित्तीय जोखिमों को भी बढ़ाया है।

बड़ी प्रौद्योगिकी कंपनियों का बाजार मूल्य, डेटा सेंटरों पर भारी खर्च, बॉन्ड जारी करके जुटाया जा रहा धन और निवेशकों की भविष्य की कमाई संबंधी अपेक्षाएँ अब एक-दूसरे से गहराई से जुड़ चुकी हैं। यदि इनमें से किसी महत्वपूर्ण कड़ी में अपेक्षा से अधिक कमजोरी आती है, तो उसका असर अन्य क्षेत्रों तक पहुँच सकता है।

दूसरी ओर दुनिया की अनेक सरकारें पहले से ऊँचे कर्ज और बढ़ती ब्याज लागत का सामना कर रही हैं। ऊर्जा की कीमतों में उतार-चढ़ाव, भू-राजनीतिक तनाव और साइबर सुरक्षा की चुनौतियाँ इस स्थिति को अधिक जटिल बनाती हैं।

आईएमएफ की रिपोर्ट का केंद्रीय संदेश यही है कि आर्थिक उत्साह और वित्तीय सुरक्षा को एक समान नहीं समझना चाहिए। कृत्रिम बुद्धिमत्ता भविष्य में उत्पादकता और विकास का महत्वपूर्ण माध्यम बन सकती है, लेकिन उससे जुड़ी वित्तीय अपेक्षाओं, कर्ज और जोखिमों का संतुलित प्रबंधन भी उतना ही आवश्यक है।